Европейские компании, которые тратят большие деньги на генеративный искусственный интеллект, должны начать демонстрировать прибыльность своих огромных затрат до следующего года, иначе инвесторы рискуют потерять терпение после того, как заплатили баснословные цены, чтобы присоединиться к рыночному буму.
В последние недели акции, подверженные влиянию искусственного интеллекта, попали в ловушку вместе с более широкими рынками акций, поскольку опасения по поводу рецессии растут, что усиливает давление на сектор с января, когда запуск недорогой китайской модели искусственного интеллекта DeepSeek вызвал технологическую распродажу.
В то время как многие инвесторы оптимистично настроены относительно потенциала Gen-AI для повышения производительности и прибыли, некоторые становятся более избирательными, и появляется преимущество акций компаний, которые внедряют технологии искусственного интеллекта — таких как информационная группа RELX и разработчик программного обеспечения SAP — перед теми, кто поставляет чипы и другое оборудование для отрасли.
Но они также говорят, что пользователи должны начать демонстрировать отдачу от вложенных в технологии денег, иначе инвесторы могут также охладеть к ним.
МАЯТНИК СМЕЩАЕТСЯ В СТОРОНУ ПРИЕМНИКОВ
Производитель микросхем Nvidia (NVDA.O) стал почти синонимом бума искусственного интеллекта. Несмотря на то, что её акции сильно пострадали от развертывания модели искусственного интеллекта DeepSeek, которая требует менее дорогих чипов компании, её акции выросли на 29% в годовом исчислении.
В Европе выбор акций, связанных с искусственным интеллектом, меньше, чем на Уолл-стрит, но тенденция очевидна.
Среди производителей фурнитуры производители оборудования для микросхем ASM International (ASMI.AS) и BE Semiconductor (BESI.AS) снизились на 25% и 20% соответственно с момента распродажи, вызванной DeepSeek 24 января, и на фоне опасений по поводу рецессии в США. Французская компания Schneider Electric (SCHN.PA), которая поставляет оборудование для дата-центров, снизилась на 14%.
Тем временем среди сторонников искусственного интеллекта группа данных LSEG (LSEG.L) снизилась на 5,5%, в то время как RELX (REL.L) упала всего на 1,6%. Немецкая группа разработчиков программного обеспечения для бизнеса SAP (SAPG.DE) снизилась на 2,9% и в понедельник обогнала Novo Nordisk, став самой дорогой компанией Европы.
«Все были очень узко инвестированы в средства искусственного интеллекта», — сказал Джерри Фаулер, руководитель отдела европейской стратегии акций UBS. «С DeepSeek, поскольку он сильно удешевляет искусственный интеллект, это означает, что теперь рынки смотрят на тех, кто является прямыми бенефициарами искусственного интеллекта».
ТЕРПЕНИЕ ИМЕЕТ СВОИ ГРАНИЦЫ
Внутреннее исследование, опубликованное в январе среди более чем 100 аналитиков Fidelity, показало, что почти 72% из них ожидают, что искусственный интеллект не повлияет на прибыльность компаний, которые они охватывают, в 2025 году.
Гораздо больше опрошенных аналитиков Fidelity увидели позитивное влияние в течение пяти лет. Тем не менее, несколько европейских портфельных менеджеров сообщили Reuters, что их временные рамки короче.
«Рынок потеряет терпение к неограниченным инвестициям в искусственный интеллект, если он не начнёт видеть определённую отдачу от инвестиций», — сказал Стив Врефорд, ведущий менеджер портфеля в глобальной тематической команде акций Lazard Asset Management.
Врефорд сказал, что компаниям, внедряющим искусственный интеллект, скорее всего, дадут пропуск, если они не обеспечат много в 2025 году, когда они, вероятно, начнут бета-тестирование и испытания, но к 2026 году инвесторы должны начать видеть значительное влияние на их финансовые показатели.
Оценка акций, подверженных влиянию искусственного интеллекта, относительно высока. Модель STOXX 600 (.STOXX) торгуется с коэффициентом цена/прибыль 17 раз, в то время как сторонники искусственного интеллекта, такие как SAP и LSEG, торгуются примерно в 90 раз, согласно данным LSEG.
Берни Аконг, главный инвестиционный директор хедж-фонда UBS O'Connor, сказал, что инвесторы начнут ставить под сомнение мультипликаторы некоторых компаний, если они не выполнят свои обязательства до конца 2025 года.
«В течение года управленческие команды всегда могут найти оправдание, не волнуйтесь, это следующий квартал… на многолетнюю тематику. К тому времени, когда он дойдёт до 4 квартала, а он ещё не наступит… Люди больше не будут терпеливыми», — сказал он.